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大盘连涨小票连跌 增量资金主导A股分化格局

发布时间:2021-01-08 12:42:35发布人:大资本优配

      昨日,市场分化格局愈演愈烈。A股三大指数全线收涨,其中上证指数、创业板指都已实现6连阳;资金面也保持充裕,新年以来4个交易日,沪深两市日成交额连续超过1万亿元。而就在大盘“量价齐升”的同时,下跌个股数量却逐日递增。至昨日,A股涨跌家数比已降至0.24,即1只股票上涨的同时有4只个股下跌。其中,上涨的多是大市值龙头股,而多数中小市值股票则处于“失血”状态。


       究其原因,股市增量资金中机构资金取得“压倒性权重”,以及市场“抱团大市值”趋势进入自我强化阶段,是塑造当前分化格局的主要力量。



       个股涨跌比4天内从2.4降到0.24


       至昨日收盘,上证指数、深证成指、创业板指皆再度创出本轮行情高点。上证指数收于3576.20点,涨0.71%;深证成指收于15356.40点,涨1.11%;创业板指收于3162.40点,涨1.52%。沪深两市共成交约1.22万亿元,较前一交易日温和放量。


       大盘“绽放”之时,多数个股却越来越“凋萎”。昨日,沪深A股涨跌比骤降至0.24,多达3296只个股下跌,仅784只股票上涨。下跌个股中,有近千只股票跌幅在5%(含)以上。而在开年首个交易日,虽然也有逾千只个股下跌,但当时的涨跌比尚有2.41,是现在的10倍。


       中小盘股已走熊4个多月


       先看被主流资金连续追捧的“大而美”,在3000亿元市值这一档,万华化学、三一重工等开启飙涨模式,昨日分别大涨8.71%、9.28%。甚至连近期曾因故短暂下挫的爱尔眼科也大涨8.27%,股价不仅收复失地,还创出了历史新高。大市值“领头羊”贵州茅台昨日再涨1.90%,报收于2140元。所谓“油中茅台”金龙鱼也大涨8.87%,最新股价为139.13元,市值达7543亿元。


       在大市值龙头股的“虹吸效应”下,多数中小市值股票陷入调整。昨日,代表A股中小市值个股表现的国证2000指数收于7056.11点,大跌2.31%,其跌幅较前一交易日的1.28%明显放大。这与代表大市值的沪深300指数的连续上攻构成鲜明对比。


       将时间轴拉长看,沪深300指数自2020年9月以来走势较强,至今累计涨幅约20%。而国证2000指数在2020年8月19日触及阶段高点8062.42点后持续走低,至今跌幅已达12.5%。大盘股与小盘股走势“冰火两重天”可见一斑。


       机构增量资金主导市场风格


       市场主流资金向“头部”汇集的现象并非A股独有。据国盛证券此前统计,近年来A股市值排名后50%的股票成交占比持续下滑,已从2016年的33%降至2020年的19%。借鉴成熟市场经验,日股、韩股、美股等市场中,市值排名后50%的股票的成交占比分别为4%、3%、2%,均处于非常低的水平。


       从主导市场风格的增量资金构成看,据国盛证券最新发布的研报统计,2020年股市增量资金主要源自公私募。其中,公募基金有约3.5万亿元增量资金,私募有约5100亿元增量资金,来自北向资金的增量资金近2100亿元。


       散户方面,根据该研报,2020年A股新增投资者1640万人。如按有关部门此前发布的2019年居民金融资产及其配置情况推算,当时户均持有权益类资产金额为5万元。以此为参照推算,去年新开户个人投资者带来的增量资金不到1万亿元。即使按股市活跃账户户均50万元的资产额推算,考虑到仓位、配置基金产品等因素,如户均持有股票市值10万元,则这些新开户带来的增量资金也只有1.6万亿元。与公私募的增量资金规模相比,依然处于明显弱势。


      在此趋势下,普通投资者应如何适应“机构化”的市场新生态?中泰证券首席经济学家李迅雷表示,2021年行情结构分化格局或将持续,机构投资理念也与经济结构变化趋势相契合,头部企业或将持续享有估值溢价


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